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煤炭石油煤炭行业月度投资组合报告

发布时间:2019-08-15 09:30:50

煤炭石油:煤炭行业月度投资组合报告 2011-0 -0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资提示●2月份大盘整体呈现出震荡盘升的格局,板块快速轮动,热点有逐步扩散的迹象。我们的投资组合小幅跑赢沪深 00指数1.57个百分点,小幅跑输煤炭行业指数0. 8个百分点,其中西山煤电、开滦股份对组合收益构成一定拖累。

●政策预期的逐步改善有利于缓解市场的担忧情绪,两会所释放的政策信号将催生更多的结构型机会,从而带来较多的做多动力。国土资源部继续暂停受理探矿权申请对煤炭行业长期利好,虽然紧缩货币政策将持续,不过对煤炭行业抑制效力边际递减,随着钢铁、化肥等下游行业需求旺季的到来,煤价仍有进一步提升的空间,此外近期国际油价大幅上涨对煤炭行业也构成短期利好。因此,我们上调煤炭行业至“看好”的评级,并在配置上建议“超配”。煤种的供需结构、稀缺程度、以及市场化程度不同,决定着煤炭板块内部的分化局面将持续,可重点关注景气度较高、成长性较好、有资产注入预期的品种,建议继续以化工用煤和焦煤作为重点投资标的。

●在月度投资组合中,我们选择兰花科创、开滦股份、西山煤电和国阳新能四只个股,并分别给予25%的权重。

一、上月运行回顾2月份大盘整体呈现出震荡盘升的格局,在前半个月的时间里,两市股指以趋势性反弹为主,随着时间的推移进入了2011年,市场的估值中枢也逐渐上移,这成为支撑大盘展开估值修复行情的根本性力量,而这期间货币政策的短暂真空期以及国外市场的持续走高更为A股市场的反弹提供了良好的土壤。后半个月,随着沪指反弹至2900点上方的成交密集区,上方抛压逐渐增大,而在存款准备金率的再度上调以及中东地区政局的动荡的影响下,市场避险情绪增加,曾出现单日长阴的情形,但在市场一步调整到位后,股指继续稳步盘升,沪指重新回至2900点附近,盘中板块呈现出较为明显的快速轮动,热点也有逐步扩散的迹象,不过并无明显的持续领涨板块,市场暂时处于呈胶着状态。

从市场风格来看,风格特征与1月截然相反,节前调整较为充分的中小板、创业板反弹幅度较大。在整个2月里,上证指数、深成指、沪深 00指数、中小板综合指数、创业板综合指数月度涨跌幅分别为4.10%、7.57%、5. 0%、9.24%、6.49%。

在45个天相二级行业中,煤炭行业以7.25%的月涨幅排名中下游,小幅跑赢沪深 00指数1.95个百分点。所有二级行业中仅有石化、铁路运输小幅下跌,其余行业全线反弹,其中家电、建材、贸易、园林土地开发、造纸包装位居月涨幅榜前五名,而保险、银行、建筑、石油、民航业涨幅较小。

2月份,我们给出的煤炭行业月度投资组合选择了兰花科创、开滦股份、西山煤电、国阳新能四家上市公司,并分别给予了25%、25%、25%、25%的权重。当月,我们投资组合收益率为6.87%,投资组合小幅跑赢沪深 00指数1.57个百分点,小幅跑输煤炭行业指数0. 8个百分点。

从投资组合品种当月股价表现看,投资组合中兰花科创的市场表现明显好于煤炭行业指数,是对其前期股价因亚美大宁再度停产而过度下跌的一个纠错,而开滦股份和西山煤电对投资组合收益构成了一定的拖累。(详见下表)

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