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菜粕期货短线仍有上涨空间

发布时间:2019-08-20 12:08:23

菜粕期货短线仍有上涨空间

对于油粕跷跷板效应而言,目前菜油市场充斥着寒蝉效应,菜油仍处于深度空头市场之中,要想保证盘面压榨利润及开工率,油厂普遍存在挺粕心理,国产菜粕价格短期内难以回调。此外,市场传言DDGS进口政策变化、国产棉粕黄曲霉素超标等因素都将继续刺激菜粕1405合约,其短线仍具有一定上涨空间。

尽管菜油-豆油的期货价差处于年内低点,但现货价差仍然保持在往年均值1500元的上方。相对于豆油、棕榈油和棉油,目前菜油价格仍存在更高的溢价。而菜油需求则受到进口转基因豆油和廉价棕榈油的夹击而逐年下降(2011年,菜油在国内油脂的市场份额由往期的37%下滑至23%,居于棕榈油、豆油之后),库存消费比则逐年攀升。另外,今年进口菜籽和菜油也大量涌入国内,据海关数据显示,月份,我国已累计进口菜籽油143.7万吨,大幅高于上年同期的109.1万吨,增幅高达31.9%。预计12月份进口菜籽油数量约有10万吨,继续增长。2013年全年菜籽油进口量或将达155万吨,同比明显增长31.4%。另外,由于压榨效益较好,12月份进口油菜籽到港量将大幅增加,到港成本明显下降,12月下半月沿海地区油厂开工率大幅提高,供过于求之势进一步加深,令菜油价格难以得到喘息的机会。

更为重要的是,鉴于前期菜油竞拍多次出现流拍,国储中已存放3年的2010年陈油多次流拍,多达400万吨轮库迫在眉睫,市场十分担心这部分供给随时成为破堤而出的堰塞湖。对于油粕跷跷板效应而言,目前菜油市场充斥着寒蝉效应,菜油仍处于深度的空头市场之中,要想保证盘面压榨利润及开工情况,油厂普遍存在挺粕心理

,国产菜粕价格短期内难以回调。

目前进口菜籽压榨粕并不如大家预期中的那么便宜,虽然12月20日加拿大菜籽进口CNF报价518美元/吨,折合到港完税成本在4030元/吨左右,但压榨出的菜粕售价却与国产菜粕售价相当或略低一些。例如,12月20日加籽粕天津到港价格在2730元/吨,而、上海港以及广西防城港的加籽粕价格都在2800元/吨左右,甚至略高于同期国产现货菜粕价格。此外,考虑到市场传言DDGS进口政策变化(进口DDGS目前2700的到港价格,菜粕当前的价位仍具有相当的比价优势)、国产棉粕黄曲霉素超标等短期因素,都将对菜粕价格形成支撑。

从年度供需平衡角度看,今年国产菜粕总量仅1100万吨左右,同比2012年基本持平,而同期总消费量却在不断增长。2013年,我国淡水鱼产量比1991年增长了4倍多,淡水鱼产量每年保持10%以上的增长速度,而同期菜粕供应量仅增长1倍多。此外,由于政策上的限制,菜粕进口量相较去年仅增加2万吨,2013年进口达10万吨,远低于2011年67万吨的进口量水平,总体而言,菜粕供需仍处于紧平衡状态。

水产养殖业对菜粕的需求量较大,一般占菜粕市场57%的份额。从2011年开始,市场刚性需求较强,菜粕价格以每年15%的速度上涨。随着水产品价格上涨,2014年水产饲料行业景气将显著好转,需求端稳步恢复性增长概率较大。预计2014年水产饲料产量1420万吨,增长14.3%,这将导致2014年菜粕总消费量将继续保持增长。

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